阿里巴巴上调“身价”无法拯救雅虎核心业务负估值

据美国福布斯网站7月13日消息,业内人士对雅虎的估值一直是一个难题。近日,阿里巴巴更新了招股书,其自我估值提升到了1300亿美元。不过即使如此,雅虎的股价也仍未充分反映出这一价值。事实上,雅虎核心业务的真实市值为负数。这种现象已经持续了一段时间,因此市场无法估值并非只是暂时的。

  在上市之日临近之际,中国网络巨头阿里巴巴再次更新了自我估值。11日,阿里巴巴集团向美国证券交易委员会递交了招股书的更新文件,其自我估值由原来的1160亿美元提升到了1300亿美元。

  雅虎拥有阿里巴巴24%的股票,因此其股票价值达到了312亿美元。此外,众所周知,雅虎同样在雅虎日本中持有价值110亿美元的股份。此外,其资产负债表上还有数十亿的现金。但是,雅虎上周五的总市值仅仅只有360亿美元。这似乎毫无道理。在阿里巴巴和雅虎日本中持有的股份价值420亿美元,再加上资产负债表上数十亿的现金,这意味着雅虎核心业务的市值或为负80亿至负100亿美元。当然,雅虎估值的折减必然有一些市场、经济原因。例如,目前只有阿里巴巴的自我估值,还没有准确的真实估值,只有等到其上市才能参考到其他持股人的价值。而其在雅虎日本所持有的股票价值或许也不会那么高。此外,还有一些正常折减。在雅虎的业务中存在着各种各样的费用和税收,而这些钱事实上都流向了股东们。

  不过价值的折减过于庞大,着实令人不安。而这也是谜团所在。雅虎的核心业务是盈利的(不计特别项目每年能达到10亿美元),因此该数字应当为正数,估值或能达到100亿至150亿,而并非负80亿至负100亿美元。因此这有些让人难以捉摸。

  有业内人士悲观地认为,当阿里巴巴上市时,雅虎将会减少其所持股份的50%,或者说是阿里巴巴市值12%的股份。事实上,由于阿里巴巴自身现金充裕且它只打算直接筹集10亿美元,可以说阿里巴巴的上市是为了让雅虎兑现其股票,而不仅仅满足阿里巴巴的融资需求。这样一来,雅虎便会拥有庞大的现金,这些钱或将花在扩大服务和产品,或将以特别股息的形式分发给股东。这或许能解释理论估值的折减。雅虎确实有这样的价值,也将获得所有现金,但是并不能尽善其用。这让人想想便觉得可惜。

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